IBM 公布了份营收和利润均出华尔街预期的季度财报，AI 需求抓续为其业务提供接济。然而，行为公司中枢增长引擎的软件业务增速未能越分析师预期舟山钢绞线用途，加之筹买卖务固定汇率下险些停滞，令投资者对 AI 颠覆其传统业务的担忧挥之不去。

4 月 22 日，新财报线路，IBM 季度总营收达 159 亿好意思元，同比增长 9，于分析师平均预期的 156 亿好意思元。颐养后每股收益录得 1.91 好意思元，亦出华尔街预期的 1.81 好意思元。

财务官 Jim Kavanaugh 示意，"AI 抓续成为咱们业务的顺风，论是围绕 AI 的本领与更动需求，照旧匡助企业部署、理和扩展 AI 的办事需求，均有所体现。"

尽管基本面数据举座慎重，IBM 股价在盘后往复中仍下降 7，至 234 好意思元隔邻，本年以来累计跌幅已接近 15。Jefferies 分析师 Brent Thill 指出，投资者蓝本期待软件业务交出亮眼的收货，华尔街可能会追问，客户是否正在不雅望 AI 厂商的新器具而迟对 IBM 的采购方案。

软件与基础智商双引擎驱动，大型机业务大放异彩

软件和基础智商是本季度事迹的中枢接济。

财报线路，软件业务营收达 70.5 亿好意思元，同比增长 11，与分析师预期基本抓平。细分来看，数据业务同比增长 19，混云（含 Red Hat）增长 13，自动化业务增长 10，响应出企业在多云环境下对数据处置和自动化部署的需求抓续开释。

基础智买卖务进展尤为杰出，营收达 33.2 亿好意思元，同比增长 15，出分析师预期。其中，IBM Z 大型机业务同比增长 51，混基础智买卖务增长 28，印证了大型机在金融和政企中枢筹谋域的弗成替代，也为本季度举座利润率推广提供了有劲接济。

Kavanaugh 示意，AI 关系责任正在动对 IBM 基础智商软件的需求增长，使客户未必接入主流 AI 模子。公司揣摸，本年生成式 AI 关系责任将为软件业务孝敬约 2 个百分点的增长。

筹买卖务增长乏力，成为商场大隐忧

在软件和基础智商歌大进的同期，筹买卖务的相对低迷成为本份财报中显眼的短板。筹买卖务季度营收为 52.7 亿好意思元，时势同比增长 4，但剔除汇率影响后，钢绞线厂家固定汇率下仅微增 1。

筹买卖务往往被视为企业 IT 开销意愿的晴雨表。在现时宏不雅经济环境下，尽管企业稳重为普及率的 AI 器具和软件基础智商买单，但在大型、长周期的接头样式上，客户作风依然审慎。商场担忧，若宏不雅压力抓续，这种 IT 预算收紧的态势可能渐渐延伸至其他业务线。

值得贯注的是，本年 2 月，AI 初创公司 Anthropic 发布了款据称可匡助当代化 IBM 大型机所初始的老旧编程话语的器具，此举激励 IBM 股价出现数十年来大单日跌幅，独特加重了商场对 AI 颠覆 IBM 现存业务的担忧。

利润率推广，现款流充裕接济并购与分成

抛开局部业务隐忧，IBM 本季度的财务健康现象举座处于较水平。Non-GAAP 毛利率达 57.7，同比普及 110 个基点；GAAP 毛利率升至 56.2，同比普及 100 个基点；Non-GAAP 税前利润率达 13.4，同比大幅普及 140 个基点。

现款流面，季度目田现款流达 22 亿好意思元，同比加多约 3 亿好意思元，于分析师预期的 20.4 亿好意思元。充裕的现款流使 IBM 在向鞭策返还 16 亿好意思元股息的同期，仍完成了对数据流处理平台 Confluent 的收购，独特完善其 AI 生态布局。结束季度末，公司抓有现款及有价证券总和为 118 亿好意思元。

IBM 董事会同期晓谕将季度股息提至每股 1.69 好意思元，较此前的 1.68 好意思元小幅上调，这是 IBM 通顺 31 年提股息，不绝了其自 1916 年以来不阻隔派息的记载。股息将于 6 月 10 日支付给 5 月 8 日登记在册的鞭策。

全年指令守护不变，AI 能否抓续编削为增量一经要津

揣摸全年，IBM 守护此前预期不变，揣摸 2026 年固定汇率下营收增长过 5，目田现款流同比加多约 10 亿好意思元。Kavanaugh 示意，这是 IBM 多年来矫健的季度营收增前途展。

然而，商场的中枢疑问仍未褪色：跟着 AI 器具加快渗入企业软件商场，IBM 能否将 AI 战术抓续编削为可量化的事迹增量，同期守住现存客户群，将是决定其全年进展的要津变量。

分析东说念主士指出，IBM 已将本人重塑为以软件为中枢的增长企业，先后完成对 Red Hat、HashiCorp 和 Confluent 的紧要收购，但这转型旅途也使其成为 AI 颠覆担忧的汇集靶点。

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