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　　著作开首：中原时报玉林锚索

　　矿工的身份正在从比特币（BTC）“工东谈主”变为AI的“电力田主”。

　　近期，跟着比特币价钱的回落，比特币挖矿运行堕入入不敷出的境地，Core Scientific、MARA等头部矿企接连清仓所持比特币，戒指当今，上市矿企已累计清仓1.5万枚BTC。与此同期，矿企运行将矿场矫正为AI数据中心，让挖矿退居业，场横跨加密与AI两大域的产业挪动负责拉开帷幕。

　　“矿企将电力从挖矿转向AI托管业务，恰是‘算力本位’期间驾临前夕平直的产业信号。”上海社会科学院数字经济学者滢波向《中原时报》记者暗示，在“算力本位”视角下，比特币仅仅算力在特定历史阶段催生的种早期、但存在根柢劣势的Token。头部矿企清仓BTC并转向AI，可被视为从旧Token体系“脱钩”，转而投资于新本位（算力）的基础步地缔造。这远非熊市避险，而是历史的赛谈切换。

　　挖矿沦为赔本营业

　　2024年比特币减半后，挖矿利润率下降了约50，但老本却并未减少。而从2025年下半年运行，币价的持续下行，则击穿矿企糊口底线。戒指当今，比特币全网挖矿老本与币价形成严重倒挂，现款老本疏导硬件折旧、运维、地皮等用度，让挖矿从“印钞机”变成了“吞金兽”。

　　据行业测算，当今挖枚比特币的老本约为8.7万好意思元，戒指发稿，比特币的新价钱为70343.9好意思元，这也就意味着矿工每挖枚比特币，便会亏约1.7万好意思元。

　　频繁来说，比特币价钱下落，低于矿工的老本价。他们频繁有两条路，是关机来裁减损失，二是靠比特币来保管运行。但与传统行业亏空减产不同，比特币挖矿的寥落在于，算力竞争持续全网难度，即便币价下落，矿工也难以应酬退出，不然将失去齐集份额。这种模式让矿企堕入两难：陆续挖矿，每枚产出齐是净亏空；住手挖矿，前期参加的电力、矿场钞票将闲置。

　　与此同期，AI算力对电力需求呈爆发式增长，算力基础步地成为科技竞争的中枢。而矿企早已布局低老本电力资源，领有进修的电网接入智商与密度负载运维教悔，部署周期远短于新建数据中心。行业论说炫耀，矫正矿场的缔造周期约为18至24个月，而新建数据中心从央求并网到投产，时常需要五年以上。

　　在这种配景下玉林锚索，矿企们作出了确实致选拔：抛售比特币，向AI算力做事转型。

　　矿企之是以大致快速转型，中枢势在于现成的电力、地皮、冷却等基础步地。诚然比特币矿机与AI做事器硬件法通用，但矿场的电力接入、机房空间、散热系统具备复用价值，适值匹配AI巨头对算力中心的进军需求。

　　“比特币挖矿其实便是将电力和芯片算力振荡为区块链齐集的安全惊奇，它的经济请问度依赖币价波动，具有显赫的顺周期特征。”香港注册数字钞票分析师学会（HKCDAA）学术委员会轮值主席于佳宁向《中原时报》记者暗示，现时，电力进口正在成为比芯片本人稀缺的策略资源。

　　于佳宁朝上证据称，GPU不错采购，做事器不错部署，但大领域并网智商、已获批的电力容量以及可快速录用的数据中心场址，在现时各人AI基础步地延长中难以复制。AI期间，HALO钞票（即具备重钞票、低淘汰率秉性的企业钞票类别）具备相对恒久结识，矿企往常因挖矿而形成的重钞票布局，在新的时刻周期中偶然取得了再行估值的契机。

　　AI托管与云做事远于挖矿的结识毛利率也成为矿企转型的开赴分。数据炫耀，AI责任负载的每兆瓦收入是传统挖矿的三倍以上，运渔利润率可达80至90，远挖矿业务。Bit Digital旗下WhiteFiber的云做事毛利率约65；矿企IREN的AI云做事毛利率（扣除运营老本）是达86。

　　CoinShares分析师指出，锚索比特币矿企转向AI的价值，在于电力资源与将来算力同所带来的结识收入，这类收入与比特币价钱有关度低，因此受公开市集投资者趣味。

　　矿企正在集体“转行”

　　在挖矿堕入亏空、AI利润可不雅的配景下，头部矿企动作飞舞，掀翻行业转型怒潮。好意思国矿企Core Scientific在本年1月，语气掉了约1900枚比特币，套现1.75亿好意思元。2025年该公司挖矿收入从4亿好意思元缩水至2.3亿好意思元，但AI托管收入却大增168至6540万好意思元。当今，Core Scientific依然与CoreWeave竣事了长达12年的作，总收入达102亿好意思元。该公司还在近期奏效取得达10亿好意思元的信贷额度，这笔资金也将全力参加AI托管业务。

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　　闻名矿企Hut 8早在旧年12月，就与科技巨头Google签署了价值达70亿好意思元的AI基础步地公约，为其在AI域的发展奠定坚实基础。好意思国上市矿企MARA在递交给好意思国证券交游委员会（SEC）的文献里显现，其算在2026年，售部分所持有的比特币。受比特币价钱下降影响，MARA在2025年四季度营收为2.023亿好意思元，同比下降约6。本年2月底，MARA秘书与投资机构Starwood Capital竣事作，依托现存矿场基础步地，缔造面向东谈主工智能与云策画客户的大型算力数据中心。

　　RiotPlatforms（RIOT）在本年1月出售1080枚比特币，回笼资金约9600万好意思元，项用于收购Rockdale地块并开荒AI算力数据中心神情。同期，该公司与AMD签署数据中心租出及做事公约，为其提供做事。

　　除头部企业外，中小矿企也开启了互异化转型程度。本年2月，Bitfarms（BITF）秘书筹谋名并加快向数字基础步地做事商转型。此前该企业已在2025年10月将3亿好意思元债务融资转为神情融资，项用于数据中心缔造，并在本年1月以3000万好意思元出售PasoPe矿场。

　　滢波以为，将来，比特币挖矿行业将演进为“算力资源处分行业”，比特币挖矿仅仅其业务线之，中枢智商将变为获取低老本动力，并将其、纯真地振荡为可售的程序化算力居品。

　　矿企的集体转型，将对比特币形成何种影响？对此，于佳宁暗示，对比特币供需和价钱的影响，短期内头部矿企清仓持币会加多市集抛压，但其抛售的量联系于比特币逐日数十亿好意思元的交游度，冲击是可消化的，且中恒久未组成持续利空。

　　“旦部分矿企的收入多来自恒久托管同和基础步地租出，现款流对币的依赖会下降，矿工供给端的周期冲击反而可能松懈。尔后比特币价钱的主力量，可能会多转向ETF资金、机构建树节拍以及宏不雅流动环境，矿工钞票欠债表对价钱的旯旮影响趋于下降。”于佳宁如是说。

　　值得精明的是，与巨头的作，也并不料味着风险依然出清。于佳宁暗示，杠杆融资、数据中心矫正周期、客户录用不休、GPU运维智商以及电网和环保监管，齐会决定这场转型终的成果。

　　“比特币矿企集体转向AI托管，本体是算力钞票的再行订价。”眺远影响力商议院（Influence Academy）院长承远向《中原时报》记者暗示，矿企手执的恒久购电公约和规数据中心，适值匹配AI公司对结识算力的繁密需求。

　　承远以为，将来比特币挖矿将呈现“两分化”，端是依托清洁动力的领域化、智能化算力中心，与AI算力度融；另端是散布式、模块化的边缘矿场，看成电网调频用具和去中心化齐集的冗余备份。挖矿不会隐匿，但将退化为动力系统的个组件，而非立产业。

　　遭殃剪辑：徐芸茜 主编：公培佳

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